周六福IPO之路：资本迷局与上市坎坷路，屡战屡败，如何突围？

更新时间：2025-03-12 08:22  浏览量：2

文 / 大力财经

在这个充满梦想与挑战的商业世界里，每一家企业都怀揣着一个上市的梦想，就像怀揣着一颗闪耀的宝石，期待着有一天能在资本市场的舞台上大放异彩。周六福，这家在珠宝行业摸爬滚打多年的企业，也不例外。然而，它的上市之路却充满了坎坷与波折，就像是一场漫长而艰辛的马拉松，每一步都走得异常艰难。今天，就让我们一起走进周六福的故事，看看它在这条充满荆棘的IPO之路上，经历了怎样的挣扎与奋斗。

艰难的上市征程

从2019年开始，周六福就踏上了它的IPO之旅，目标是深交所。那时候，它满心期待着能够顺利登陆资本市场，开启新的篇章。可是，命运似乎和它开了个玩笑，保荐机构和会所卷入了“康美案”，这突如其来的变故，让周六福的上市计划瞬间化为泡影。这就好比你精心准备了一场考试，结果考试当天却因为一些意外情况，连考场都进不去，那种失落和无奈，恐怕只有周六福自己最清楚。

但是，周六福并没有被这次挫折打倒，它调整了策略，在2022年转战A股市场。这一次，它做了更充分的准备，满心以为能够成功。然而，现实再次给了它沉重的一击，上市再次失败。连续的失败，并没有让周六福放弃，它依然坚信自己能够成功上市。于是，在2023年，它又把目光投向了港股市场。2024年6月，它递表港交所，可没想到，最终还是以失效告终。不过，周六福还是没有死心，日前又更新上市申请书，再次冲击上市。这一次次的尝试，就像是一个不屈的战士，在战场上一次次地冲锋陷阵，哪怕伤痕累累，也绝不退缩。

品牌背后的争议

周六福的品牌故事，也充满了争议。它的前身为深圳市周天福珠宝首饰有限公司，在2012年的时候改名为周六福。这一改名字，就引来了不少质疑的声音，很多人说它这是在“山寨”“傍大款”。因为在珠宝行业里，周大福、六福珠宝等品牌已经有了深厚的底蕴和很高的知名度，周六福这一改名，难免让人觉得它是在蹭热度。

改名之后，周六福开始了一系列的品牌推广行动。它花了大价钱在央视投放广告，还采用了“农村包围城市”的策略，从低线城市开始打开市场。这一招还真挺管用，周六福的知名度一下子就提高了不少。可是，问题也随之而来。由于它的品牌发展速度太快，缺乏足够的沉淀，导致它陷入了商标权属法律纠纷。根据资料显示，它曾涉及656项司法案件，其中有169项都和商标权纠纷有关。这就好比一个人跑得太快，却没有注意脚下的路，结果不小心摔倒了，还摔得挺惨。

经营模式的利弊

周六福采用的是“贴牌”轻资产运营模式，这种模式说白了，就是主要靠品牌影响力来赚钱，它大概有50.5%的营收都来自加盟生态。在这个加盟生态里，它对加盟商的“产品销售”毛利率很低，但是“服务费”的毛利率却高得吓人，达到了96%以上。这个“服务费”主要是由“加盟服务费”和“产品入网费”构成的，而且几乎没有什么边际成本。

这种经营模式看起来很美好，赚钱似乎很轻松。但是，它也有很大的弊端。因为周六福不参与产品的设计、生产和定价，这就导致了侵权和质量纠纷经常发生。在2017 - 2022年这段时间里，它累计7次登上质检黑榜，在黑猫投诉平台上，关于它的投诉也多达3770条。这就像是一个只注重外表包装，却不注重内在品质的人，虽然一开始可能会吸引很多人的注意，但是时间长了，大家就会发现它的真面目，对它失去信任。

业绩的压力与挑战

2024年，对于周六福来说，是充满挑战的一年。这一年，它的营收、毛利润和净利润虽然都有所增长，但是增长的速度却慢了下来。而且，它的毛利率和净利率创下了三年来的新低。这是为什么呢？主要是因为金价飙升，这一变化带来了一系列的连锁反应。

金价飙升，让消费者购买珠宝的热情下降了不少。毕竟，珠宝的价格和金价是息息相关的，金价涨了，珠宝的价格自然也会跟着涨，很多消费者就会觉得不划算，所以就不太愿意购买了。这对于周六福来说，可不是个好消息，因为消费者的购买热情直接影响到它的销售额。

另外，金价飙升还让周六福线下门店的库存成本上升了。因为门店里的珠宝都是按照之前的价格进的货，现在金价涨了，这些库存的价值虽然看起来增加了，但是如果要卖出去，就会面临价格竞争的压力。而且，卖不出去的话，这些库存就会一直占用资金，导致利润空间被压缩。这就好比你手里有一批货物，本来想着能赚一笔，结果市场行情一变，不仅赚不到钱，还可能会亏本。

在加盟商方面，数量和门店数也减少了。这是因为加盟商也面临着同样的问题，库存成本上升，销售压力增大，很多加盟商就觉得不赚钱，所以就选择退出了。这对于周六福的加盟生态来说，是一个不小的打击。

虽然周六福的线上业务营收在增长，但是毛利率却在持续走低，这就意味着它的利润转化能力在不断削弱。就像是一个人虽然工作很努力，收入也在增加，但是生活成本也在不断提高，最后剩下的钱却越来越少。

资本运作的质疑

在业绩面临压力的时候，周六福在IPO筹备过程中的一些资本运作行为，也引来了很多质疑。在2024年3月和5月，它进行了派息，金额超过了6亿元。可就在6月，它又向四家机构募资2.45亿元，并且递表港交所。其实，早在2019年它申请A股上市的时候，也有过类似的操作。

这种先大额分红，然后又引入外部投资者的行为，让人不禁怀疑它是不是有抬高市值的动机。因为大额分红之后，公司的净资产就会减少，如果这个时候引入外部投资者，就可以在一定程度上提高估值。这就好比一个人先把自己口袋里的钱分出去一部分，然后再向别人借钱，让人觉得他好像很有钱的样子。这种做法，难免会让投资者和市场对它的信任度降低。

写在最后

周六福的IPO之路，就像是一部充满曲折的商业传奇。它在品牌建设、经营模式、业绩表现以及资本运作等方面，都面临着各种各样的问题和挑战。但是，我们也不能忽视它在这些年里所做出的努力和取得的成绩。它曾经通过巧妙的市场策略，在竞争激烈的珠宝行业中占据了一席之地。

虽然现在它还没有成功上市，但是这并不代表它没有机会。只要它能够正视自己存在的问题，积极地进行调整和改进，不断提升品牌的质量和价值，优化经营模式，提高业绩表现，并且合理地进行资本运作，相信它还是有可能实现自己的上市梦想的。就像一句老话说的：“只要功夫深，铁杵磨成针。”我们期待着周六福能够在未来的日子里，克服重重困难，成功登陆资本市场，迎来属于自己的辉煌时刻。