‘煤飞色舞’能否重现？从3大维度分析资源板块投资逻辑

发布时间：2025-09-12 22:50:30  浏览量：1

【重要提示】本文仅为个人对资源板块的市场观察，不构成任何买卖建议。投资有风险，决策需结合自身风险承受能力，理性判断

上周跟一位在有色金属企业工作的朋友聊天，他说今年公司重点在稳产能、抓稀土和铜的订单——这话一下勾回我2016年的记忆：

半夜醒了先摸手机刷沪铜期货行情，屏幕亮起来的瞬间，心跳比K线跳得还快。这种滋味，经历过“煤飞色舞”的老股民都懂，而如今再看市场动静，倒真有了“煤飞色舞十年轮回”的熟悉感。

2005-2007年大牛市里，有色金属板块暴涨964.86%，采掘行业涨超700%，2021年碳中和风口下，铜价破万、稀土爆发，龙头涨超100%。如今黄金创历史新高，COMEX铜年内涨25%，煤炭股靠高分红再成焦点，后台天天有人问：那个热血沸腾的“煤飞色舞行情是否具备启动条件

先搞懂：“煤飞色舞”从不是运气，得靠三大引擎

翻遍历史行情就会发现，没哪次“煤飞色舞”是凭空来的，必须三大引擎一起转：

1. 供给侧有变革：2016年供给侧改革砍落后产能，焦煤期货直接涨了109%，煤炭股跟着翻倍；

2. 需求端有爆发：2005-2007年基建狂潮拉煤耗，2021年全球新能源抢铜抢稀土，需求撑着价格走；

3. 资金面够宽松：2020年全球大放水，4月铜价十年首破1万美元/吨，资金推着板块涨。

我盯了大半年商品数据，发现这三个信号最靠谱，新手也能照着看：

信号：铜价稳不稳，别只看价格，得盯这个数据

铜是“经济晴雨表”，但现在光看价格没用，得区分金融属性和商品属性，三个数据一起跟踪：

价格底线：LME铜价能不能站稳9800美元/吨（这是近年关键压力位，站不稳很可能是情绪炒作）；

核心指标：上海期货交易所铜库存（每周四在官网“行情与数据”栏目更新，库存持续降，才说明下游真在拿货，需求是实的）；

领先信号：沪铜现货升贴水（要是现货比期货价高，就是现货紧俏；反之贴水多，可能是期货炒得太猛，后续容易回调）。

信号：煤炭分红能不能拿，分类型看更清楚

最近煤炭股火是因为分红，但能不能持续，核心看企业现金流，按公司类型拆着看更明白：

央企龙头：分红最稳，重点看“经营现金流/净利润”能不能超过1.2赚钱能落袋，才有钱分，风险主要在政策调控煤价，可能压缩利润空间；

地方国企：稳定性次之，得盯资产负债率，低于40%的抗风险能力强，要是区域里工业需求下滑，业绩和分红可能受影响；

优质民企：得看“股息率超5%且连续3年稳定”，要是刚高分红就扩产，现金流容易紧张，后续分红大概率跟不上。

信号：政策别瞎猜，抓准三个关键词

不用天天盯新闻刷政策，记住三个词就够，直接对应机会和风险：

新质生产力：利好高端铜箔、稀土永磁——新能源、高端制造都要这些材料，政策加码就有需求支撑；

设备更新：能拉动工业金属、特种钢材需求——工厂换设备、建生产线，得用铜用钢，需求会慢慢释放；

能源安全：优质煤炭产能会被重估——稳供应是重点，有合规产能、成本低的煤企更值钱，但小煤企可能受环保、安全政策收紧影响。

跟2007年全面暴涨不一样，现在是结构性行情，方向比仓位重要，瞎买很容易踩坑：

煤炭股：优先挑晋陕蒙这些资源好、成本低的央企龙头，别碰负债高、靠短期煤价上涨撑业绩的小公司，政策一调控就容易垮；

有色股：盯紧新能源、高端制造相关的，比如做锂电池铜箔、稀土永磁的，传统工业金属需求没那么强，得谨慎。

美联储降息落地信号：市场预期2025年9月可能会降息，后续看会不会再加码，流动性松了，资源品更容易有行情；

国内PMI连续两个月回升：PMI是经济景气度指标，连续涨说明需求真企稳，不是短期反弹；

公司季度报超预期+分红明确：净利润超预期说明业绩实，再加上明确的分红计划，才是真利好，别被“画饼式分红”骗了。

这3点必须警惕”一是铜、煤炭等资源品价格受期货市场、宏观经济影响大，短期可能大幅回调；二是煤炭价格管控、有色金属环保政策可能影响企业盈利；三是不是所有煤炭、有色股都能受益，盲目追涨易“赚指数不赚钱”，

再次提醒：本文仅为个人市场观察，不构成任何投资建议，投资决策请结合自身风险承受能力，理性判断。

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