保险板块：市盈率6倍多，是大象也能跳舞的品种

发布时间：2025-12-17 13:56:11  浏览量：31

A股保险板块6倍左右的低市盈率，叠加政策红利、需求升级与资产端改善，具备“低估值+高确定性”的长线投资价值，核心逻辑聚焦三大核心支撑。

一、政策锚定长期发展方向，打开成长天花板

国家层面明确保险业“高质量发展”战略，政策红利持续落地。

一是聚焦民生保障，大力发展第三支柱养老保险、健康保险，对接人口老龄化（60岁以上人口达2.97亿）与健康中国战略，个人养老金制度试点扩容带动长期储蓄型产品需求 。

二是赋能实体经济，鼓励保险资金（截至2025年8月规模超28.8万亿元）作为“耐心资本”，加大对新质生产力、绿色产业、科技创新的投资，同时拓展科技保险、绿色保险等创新业务 。

三是行业改革深化，“报行合一”“产品预定利率调整”等政策优化竞争格局，推动行业从规模扩张向质量提升转型 。政策直接锁定养老、健康、实体服务三大高增长赛道，为板块长期盈利提供确定性支撑。

二、基本面拐点显现，盈利韧性持续增强

板块估值低迷源于前期市场担忧，而当前基本面已呈现明确改善信号。

一是负债端转型见效，2025年前三季度头部险企新业务价值（NBV）同比大增（平安+46.2%、人保寿险+76.6%），分红险、浮动收益型产品成为主力，既适配低利率环境，又满足居民财富保值需求 。

二是资产端收益稳健，10年国债收益率企稳回升带动固收类资产收益改善，同时保险资金权益类投资（超6万亿元）受益于A股长期发展，2025年前三季度头部险企总投资收益率达5.2%，盈利稳定性提升 。

三是财险业务盈利反转，新能源车险逐步进入盈利区间，非车险“报行合一”后综合成本率下降，成为板块新增长极 。

三、低估值安全垫充足，估值修复空间明确

当前6倍左右市盈率、多数企业PEV（市值/内含价值）低于0.7倍（部分头部企业仅0.54倍），显著低于历史中枢及全球同业水平，估值性价比突出。

从价值投资逻辑看，板块当前估值已充分反映投资收益波动、转型不及预期等风险，而随着政策红利释放、基本面持续改善，市场对行业的预期将从“悲观修复”转向“成长溢价”，中信建投等机构预测板块有望迎来“业绩增长+估值修复”的戴维斯双击 。此外，保险板块高股息（部分企业股息率超5%）特性，也为长线投资者提供了持续的现金流回报。

对于价值投资者而言，当前低估值区间正是布局良机，核心关注两类标的：一是负债端转型彻底、新业务价值高增长的头部寿险企业；二是财险业务盈利稳健、科技保险布局领先的综合险企。