电力板块2026年展望：稳电价与AI需求共舞，行业迎来价值重估

发布时间：2025-12-21 10:50:02  浏览量：37

政策与市场双轮驱动，电力行业正从周期性波动走向高质量增长的新阶段。

2025年，全国全社会用电量首次突破10万亿千瓦时大关，创下历史里程碑。与此同时，国家电网和南方电网2025年计划投资总额超过8250亿元，同样刷新历史纪录。

在能源转型与数字经济的双浪叠加下，电力板块已从传统公用事业股蜕变为兼具成长性与价值性的投资标的。

01 新型电力系统建设加速，行业迎来深刻变革

2026年是“十五五”规划的开局之年，新型电力系统建设将迈入快车道。国家能源局数据显示，到2035年，全国风电、太阳能发电总装机容量将力争达到36亿千瓦以上，非化石能源消费占比超过30%。实现这一目标，意味着未来十年我国每年需新增2亿千瓦左右的风光装机。

这一宏伟目标背后，是电力行业从“保供应”到“促转型”的战略性转变。2025年初，《国家发展改革委 国家能源局关于深化新能源上网电价市场化改革促进新能源高质量发展的通知》（简称“136号文”）发布，标志着新能源全面进入市场，告别补贴和保量保价消纳时代。

市场化改革正席卷整个电力行业。从新能源到天然气、水电等不同电源将陆续采用类似方法，实现同台竞技。国家能源集团技术经济研究院副主任柴玮指出：“机制电价的成功经验可为后续不同电源的电价市场化改革开辟一条可行且有效的路径”。

02 全球电力需求强劲，AI成为新增长极

国际能源署（IEA）发布的《2025年电力市场年中更新报告》预测，全球电力需求将在2025年增长3.3%，2026年增长3.7%，远高于2015至2023年间2.6%的平均增速。

亚洲新兴经济体是需求增长的主力。2025年和2026年，中国与印度将贡献全球电力消费增长的60%。据预测，2026年中美两国需求增长率将分别加速至5.7%和6.6%。

值得关注的是，AI驱动的电力需求增长将成为未来五年的长期趋势。研究表明，到2024年底，AI相关消耗将占全球数据中心用电量的49%。市场人士预计，AI数据中心的电力消耗未来每三到四年就会翻一番。

总部设在伦敦的能源转型委员会（ETC）预计，在去碳化的能源系统中，电力将占全球最终能源消耗的70%，而目前这一比例仅为20%左右。到2050年，全球电力总需求可能会增加两倍。

03 稳电价政策明确，行业盈利预期改善

2025年9月，国资委部分国有企业经济运行座谈会聚焦“稳电价、稳煤价”、防止“内卷式”恶性竞争，标志着政策层面已明确引导发电企业避免恶性竞争。

信达证券分析认为，国内历经多轮电力供需矛盾紧张之后，电力板块有望迎来盈利改善和价值重估。在当前新能源装机持续快速增长，相关能源政策依然重点强调安全保供的态势下，煤电顶峰价值持续凸显。

容量电价机制的建立健全，为火电资产盈利稳定提供了制度保障。2023年11月国家发改委、能源局发布《关于建立煤电容量电价机制的通知》，确定2026年起容量电价执行标准将顺利上调，固定成本比例不低于50%。

国盛证券指出：“2025年各地年度长协电价不同程度调降，火电明年容量电价将全面提升，绿电经历全面市场化后电价风险逐步释出，‘反内卷’明确‘稳电价’，电价下行最大压力时期即将过去”。

04 电力设备行业高景气度延续，出海空间广阔

在电网投资加码与AI催生新需求的双重驱动下，电力设备行业持续高景气度。2025年1月至7月，电网投资完成额为3315亿元，同比增长12.5%。

特高压等重点工程投资建设持续升温。以藏粤直流工程为例，其总投资达532亿元，配套“水风光”电源投资将超1500亿元。东吴证券电力设备和新能源行业团队预计，有6条“十四五”待建特高压项目将在“十五五”阶段核准建设。

海外市场成为新的增长点。2025年前7个月，我国变压器累计出口规模约为338亿元，同比增长38.4%；高压开关等累计出口规模约为213亿元，同比增长31.1%。

思源电气近期在接待机构调研时介绍，2025年上半年，公司海外营收同比增长近90%。国电南瑞也表示，上半年国际合同同比增长超200%。

05 “气象+电力”深度融合，精准预测成关键能力

随着新能源渗透率提升，气象科学与电力系统的融合正向纵深发展。中国气象局公共气象服务中心风能太阳能中心主任姚锦烽介绍，目前已建立国省一体化风能、太阳能预报业务系统，开展全尺度、无缝隙风能太阳能预报。

南方电网公司是这一领域的先行者，已建成公司层级的气象数据中心，实时汇集、分析南方区域近1.4万个气象站点和水、风、光场站的气象信息。2025年9月28日，南方电网北京分公司与中国气象局公共气象服务中心联合成立电力气象实验室，着力构建电力气象科技创新与产业创新融合发展平台。

全球气候变暖带来的挑战不容忽视。2025年初，世界气象组织发布的《全球气候状况》报告披露，2024年可能是第一个气温比工业化前时代高出1.5℃以上的年份。极端天气事件频发对电力系统安全稳定运行构成严峻挑战。

06 投资趋势：从“跑马圈地”到“精耕细作”

2025年以来，数十家央国企密集挂牌转让新能源资产，交易规模和频率创下历史新高。统计显示，国家电投、三峡集团、国家能源集团等十数家央国企已发起82起交易，总额超50亿元。

这一现象背后，是央国企新能源投资策略从“跑马圈地”加速转变为“精耕细作”的战略调整。在发展目标和价格政策的共同作用下，企业更加关注每一度电能产生的效益。

从品类上看，投资正从光伏全面转向风电。这是因为风电出力高峰在夜间和清晨，能与光伏形成互补，帮助电网减轻调峰压力。相比于光伏，风电在现阶段对电力系统更“友好”。

随着“十五五”规划拉开帷幕，电力行业正迎来前所未有的发展机遇。国际能源署预计，可再生能源发电量最早可能在2026年超过煤炭发电量，这将是过去100年来煤炭首次让出最大电力来源的地位。

在政策与市场双轮驱动下，电力板块的价值重估已然开启。一方面，稳电价政策为行业盈利提供了坚实支撑；另一方面，AI等新需求则为行业增长打开了全新空间。

对于投资者而言，电力行业已不再仅仅是传统的防御型板块，而是成为兼具稳定性与成长性的价值洼地。在能源转型与数字经济的双浪叠加下，电力板块正迎来属于自己的高光时刻。