莲花控股2025三季报：双主业驱动业绩高增，算力与调味品共舞
发布时间：2026-01-12 07:17:00 浏览量：12
2025年前三季度，莲花控股实现营业收入24.91亿元，同比增长28.74%；归属母公司净利润2.53亿元，同比增长53.09%；扣非后归属母公司净利润2.51亿元，同比增长51.91%，营业收入与净利润均创下历史同期最高水平，且净利润已超过2024年全年规模，增长势头强劲。从单季度表现来看，2025年第三季度公司实现营业收入8.7亿元，同比增长21.99%；归母净利润9145.73万元，同比增长42.23%；扣非归母净利润8992.75万元，同比增长41.3%，单季业绩延续高增长态势，印证了公司盈利增长的持续性。
盈利能力层面，公司毛利率同比提升19.6个百分点至28.08%，净利率同比上升18.69个百分点至10.27%，盈利水平显著改善。这一变化主要得益于公司销售规模扩大带来的规模效应，以及产品结构优化、成本控制措施的有效实施，推动销售收入增长的同时进一步提升了利润空间。
截至2025年三季度末，公司总资产32.73亿元，负债合计15.37亿元，股东权益合计17.36亿元，资产负债率约46.96%，整体负债水平适中，财务结构相对稳健。资产端，货币资金余额14.48亿元，同比小幅下降1.68%，现金流储备充足，具备较强的短期偿债能力；应收账款1.47亿元，同比增长1.05%，增速低于营业收入增速，应收账款管理能力较好。
需要注意的是，报告期内公司经营活动现金流净额为-3255.48万元，同比减少110.6%，由正转负，反映出本期经营活动现金流入相对不足，可能与业务扩张带来的备货增加、款项回收节奏变化等因素相关，需关注后续现金流管理及改善情况。投资活动现金流净额1.89亿元，主要系算力业务相关的智算中心建设、设备投入等资本开支所致；筹资活动现金流净额-1.61亿元，与公司股份回购等资本运作相关。
在“消费+科技”双轮驱动战略引领下，公司业务结构持续优化。消费板块作为核心主业，表现稳固且亮点突出，线上线下渠道协同发力。其中，线上销售收入2.81亿元，同比大幅增长154.47%，线上渠道拓展成效显著；线下销售收入21.96亿元，同比增长20.48%，线下市场份额稳步提升。细分产品中，鸡精、松茸鲜等复合调味品实现营业收入3.43亿元，同比增长38.13%；酱油等液态调味品表现尤为亮眼，同比增长911.68%，新产品松茸鲜、特级酿造酱油等深受消费者认可，产品矩阵升级效果显著。
科技板块的算力服务业务已步入快速发展通道，成为公司重要的第二增长曲线。2025年前三季度，算力服务业务实现营收9766.74万元，不仅超越2024年全年水平，同比增速更达到75.32%。目前公司已在全国多个城市落地智算中心，尤其在长三角区域实现江浙沪皖四省业务全覆盖及服务器部署，客户群体聚焦大B端、央国企及行业科技巨头，算力租赁业务推进扎实，为后续增长奠定基础。此外，公司推出员工持股计划，设置2025年净利润同比增速不低于40%的考核目标，覆盖核心管理及骨干人员，将进一步调动团队积极性，助力业务发展。
结合公司业务布局及市场分类，莲花控股核心题材涵盖消费与科技两大领域，具体包括调味品概念、食品饮料概念、算力概念、AI相关概念（AI智能体、AI助理）、DeepSeek概念、电商概念、河南板块、融资融券等。其中，调味品概念是公司传统核心题材，依托味精、鸡精、酱油等优势产品，在行业内具备较高品牌知名度；算力概念、AI相关概念是公司战略转型后形成的新兴核心题材，契合当前数字经济发展趋势，成为市场关注焦点。
算力业务：第二增长极成型基础设施布局
：已完成呼和浩特、宁波等9个智算中心部署，签约34个项目，合同总额达15亿元。
技术储备
：控股孙公司莲花紫星部署DeepSeek R1大模型，提供智能客服、医疗诊断等AI服务，涉足智能医疗领域。
政策红利
：受益“东数西算”与算力国产化战略，2025年中国智能算力规模预计达1037.3 EFLOPS，公司长三角布局抢占先机。
调味品概念方面，随着消费升级推进，消费者对高品质、多元化调味品需求提升，公司通过产品创新（如松茸鲜、特级酿造酱油）和渠道拓展（线上线下协同），持续巩固市场份额，受益于行业景气度提升。算力概念及AI相关概念方面，当前全球AI产业快速发展，算力作为核心基础设施需求激增，国家政策对科技产业的有力支持为行业发展提供良好环境。公司积极布局智算中心建设，聚焦高价值客户群体，算力业务快速增长，有望充分享受行业发展红利，形成“消费打底、科技赋能”的独特竞争优势，提升公司整体估值弹性。此外，公司电商概念的强化，顺应了新零售发展趋势，线上渠道的快速增长进一步打开了业绩增长空间。
一是经营性现金流承压风险，报告期内经营活动现金流净额由正转负，若后续无法有效改善，可能影响公司资金周转及日常经营效率。二是算力业务相关风险，算力业务前期需大量资金投入，回报周期较长，且服务器存在更新换代风险；同时，公司算力业务曾因上游供应商延迟交付服务器导致合同解约，叠加全球AI芯片供应紧张、中美贸易摩擦带来的制裁影响，供应链稳定性面临挑战，可能影响业务推进节奏。三是市场波动风险，公司股票近期波动较大，叠加行业竞争加剧、原材料价格波动等因素，可能导致股价出现较大波动，投资者需关注二级市场交易风险。四是业绩增长持续性风险，尽管当前业绩表现优异，但公司历史财报曾出现亏损年份，长期投资回报稳定性仍需观察，且员工持股计划业绩考核目标的实现存在不确定性。
综合来看，莲花控股2025年三季报展现出“营收盈利双高增、业务结构持续优化”的良好基本面，消费主业夯实基础，算力业务快速增长成为第二增长曲线，“消费+科技”双轮驱动战略成效显著，盈利能力和市场竞争力持续提升。从题材来看，公司兼具调味品等消费类传统热门题材与算力、AI相关等新兴科技题材，既具备消费板块的业绩稳定性，又具备科技板块的成长弹性，契合当前市场投资逻辑。
但需警惕经营性现金流承压、算力业务供应链风险及市场波动等潜在风险。总体而言，公司当前发展态势良好，后续需重点关注算力业务推进情况、经营性现金流改善效果及业绩考核目标的实现进度，这些因素将直接影响公司未来业绩增长及估值水平。对于投资者而言，可结合公司基本面变化、行业发展趋势及市场情绪，理性评估投资价值，审慎决策。
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