速腾聚创（02498HK）：机器人业务“起舞”，2025销量激增11倍

发布时间：2026-01-13 22:10:37  浏览量：10

在激光雷达行业竞争日趋白热化的当下，速腾聚创（02498.HK）刚刚交出了一份令人眼前一亮的“成绩单”。

根据今日（13日）最新公告，其机器人业务在2025年实现销量突破30万台，同比激增超11倍。

这一数据不仅标志着其第二增长曲线正式“接棒”，更引发了市场对其未来两年股价爆发力的重新审视。

过去，市场常将机器人感知视为潜力巨大的“未来市场”。而速腾聚创此次披露的数据证明，这一需求已从“概念验证”迈入“规模商用”的实质性阶段。

数据炸裂： 2025年全年，公司机器人及其它激光雷达产品销量约30.3万台，这一数字在2024年仅为约2.5万台左右（估算），增长幅度远超行业平均水平。

行业地位： 凭借这一出货量，速腾聚创已登顶全球机器人激光雷达出货量第一。

应用场景落地： 这一增长并非空中楼阁。在家用割草机器人领域，行业顶尖的未岚大陆与库犸科技已将其列为核心供应商；在无人配送领域，产品已应用于新石器、白犀牛等头部企业；在最前沿的人形机器人领域，也与宇树、智元等达成合作。

虽然公司目前仍处于亏损状态（近十二个月净利润约为-5.83亿港元），但财务状况正在显著改善，且收入结构更加健康。

营收结构优化： 机器人业务不仅增长快，毛利率也更高（此前数据显示可达40%-50%以上）。随着该业务收入占比快速提升，公司整体盈利能力正在修复。2025年第三季度，公司毛利率已提升至23.9%。

减亏趋势： 随着规模效应释放和自研SOC芯片的应用，核心零部件成本降低。机构普遍预测，公司有望在2026年实现全年盈利，这将是其财务状况的重大转折点。

基于当前的业务爆发态势，未来两年速腾聚创具备较强的业绩驱动。

1. 估值逻辑重构： 此前市场主要将其视为一家“车载激光雷达公司”，估值受限于汽车供应链的低毛利预期。

如今，随着高毛利、高增长的机器人业务占比提升，市场开始将其重新定义为“机器人技术平台公司”。行业共识认为，机器人激光雷达市场的远期潜力可能是车载市场的十倍。

2. 机构一致看好：

中金公司维持“跑赢行业”评级，目标价47港元，认为其数字化产品将受益于下游快速增长。

摩根大通将其评级由“中性”上调至“增持”，目标价53港元，认为机器人应用的强劲需求将带来估值重估。

3. 股价空间预测：

短期（2026年）： 随着机器人业务Q4及2026年Q1的交付高峰，业绩将持续超预期。机构预测2026年市销率（P/S）有望从目前的5倍左右向7-10倍回归，股价有40%-50%的上行空间。

中长期（2027-2028年）： 若人形机器人商业化落地加速，公司作为“通用眼睛”的核心供应商，估值天花板将进一步打开。有分析指出，2027年其机器人业务占比升至25%以上时，市值有望冲击600-800亿港元。

速腾聚创正在经历从“单一车载依赖”向“车载+机器人双轮驱动”的华丽转身。2025年机器人业务30万台的销量，不仅是一个数字里程碑，更是其未来两年业绩爆发的“冲锋号”。

在AI与具身智能浪潮的推动下，速腾聚创已不再仅仅是一家传统的硬件制造商，而是正在进化为机器人的“大脑与眼睛”提供商。

声明：

本文基于信息整理，不构成投资建议。股市有风险，投资需谨慎。