碳酸锂：技术突破与供应收紧共舞，2026行情蓄势

发布时间：2026-01-15 17:46:44  浏览量：6

嘉宾介绍：潘超，国贸新能源业务经理，长期深耕锂电产业链，对碳酸锂现货贸易、市场情绪与价格博弈逻辑有深刻理解，善于从产业一线视角为投资者提供供需动态与交易节奏的参考。

回顾2025年市场，碳酸锂走出了从深度调整到强势复苏的鲜明轨迹。上半年，行业在产能过剩中艰难寻底；下半年，随着高成本产能出清与盐湖提锂等技术突破，市场供应格局重塑，价格中枢稳步上移。进入四季度末，行情在“强现实”与“强预期” 的共振下加速冲高，但贸易环节库存累积也为市场增添了波动风险。当前，市场正处于 “现货高库存”与“未来强预期” 的关键博弈期，短期走势需聚焦库存消化速度与关键矿山的复产节奏。

1、 市场复盘：从成本塌陷到供应重塑，价格中枢上移

上半年：产能过剩，价格寻底

2025年初，全球锂资源项目处于产能释放高峰，市场面临显著的供应压力。尽管需求端新能源汽车与储能保持增长，但供给过剩导致碳酸锂价格持续承压，一度考验高成本产能的现金成本线。

下半年：格局重塑，趋势反转

市场转折始于供应端的主动收缩与被动出清。一方面，高成本的锂云母矿山因经济效益问题大规模减产；另一方面，以西藏麻米错盐湖项目为代表的盐湖提锂产能虽在扩张，但其低成本特性（约3-4万元/吨）重塑了行业的成本曲线和竞争格局。与此同时，政策端对新能源汽车的持续支持及储能市场的爆发（2025年欧洲储能订单激增246%），共同推动了碳酸锂价格在下半年进入明确的上升通道。

2、 四季度焦点：强预期下的库存博弈

当前市场呈现典型的“预期先行”特征：长期新能源需求故事支撑看涨信心，但短期现货市场正消化着因价格上涨而累积的贸易库存。

供给端：短期扰动与长期增量并存

存量供应偏紧：尽管价格已大幅反弹，但前期导致供应收缩的核心因素——如江西部分云母矿山的高成本问题——并未根本改变。主要矿山的复产（如宁德时代枧下窝矿）时间仍不确定，若在春节前集中复产可能带来短期压力，若推迟至旺季则影响有限。

增量供应踊跃：当前价格已刺激全球供应响应。非洲手抓矿收购活跃（据悉有贸易商一周收购原矿折合4000吨碳酸锂），澳大利亚也有停产大矿计划重启。但这部分增量产能转化为稳定流通货源尚需时间。

需求端：估值重塑与弹性考验

刚性需求托底：新能源汽车作为基本盘增长稳健，2025年前8个月国内销量同比增长36.7%。储能作为增长最快的领域，预计将在2026年占据全球锂需求的31%，为需求提供了新高弹性。

高价接受度承压：碳酸锂价格上涨正通过电池成本传导至终端。当电池级碳酸锂价格超过13万元/吨，其对储能项目经济性的影响已非常显著，部分订单已出现推迟或毁约情况。叠加铜、铝等原材料同步上涨，下游成本压力倍增，需求弹性将受到持续考验。

库存与成本：当前核心矛盾

社会库存高企：本轮上涨中，下游采购偏谨慎，上游抛货较多被贸易环节吸纳。据产业估计，当前贸易商手中的现货库存约10万吨，若加上上游库存，总量可观。这形成了“上涨时流动性紧张，下跌时抛压可能集中”的潜在负反馈风险。

成本支撑坚实：随着低成本的盐湖提锂产能占比提升，行业平均成本线已显著下移并固化。但全球边际供应的成本（如非洲矿山、澳洲重启项目）仍对价格形成支撑。当前价格水平下，全球几乎所有在产矿山均已实现盈利，这为供应恢复提供了动力。

3、 价格推演：区间震荡，等待驱动明朗

基于“高库存现实”与“缺口预期”的博弈，碳酸锂价格在四季度末及2026年初预计将进入高位震荡阶段，等待新的驱动打破平衡。

上行驱动：价格突破上行的关键在于现货库存的有效去化。若下游产业逐步接受当前价格进行备货，或关键矿山复产持续推迟，库存压力缓解后，价格有望挑战更高区间。

下行风险：主要风险在于贸易库存的踩踏式抛售。若价格出现技术性回调，持货商的套现行为可能引发连锁反应。此外，江西云母矿的集中复产也将构成短期压力。

合理区间：综合成本支撑、供需弹性及库存压力，短期内碳酸锂价格预计将在 12万-15万元/吨 的核心区间内宽幅震荡。15万元/吨 是一个关键的心理与技术压力位。

4、 四季度交易策略与核心结论

1. 趋势判断：长期向上，短期震荡

长期逻辑：全球能源转型与AI基础设施带来的储能需求，构成了锂的长期需求故事，逢低做多仍是核心思路。

短期判断：在现货库存有效去化前，价格直接连续大幅上涨的动力不足，预计以高位震荡为主，波动加剧。

2. 交易建议：灵活应对，注重风控

波段操作：鉴于高波动性特征，建议在震荡区间内进行高抛低吸的波段操作，不宜追涨杀跌。

方向性交易：若价格放量突破15万元/吨并站稳，可视为短期强势延续信号，上行目标可看至17万元/吨。反之，若冲高乏力回落，则可能向下测试区间下沿支撑，回调深度可能达2-3万元/吨。

产业策略：下游企业可考虑在回调时分批进行战略性采购；持有现货的贸易商宜注意利用期货工具管理库存价格风险。

3. 核心关注要点

库存变化：贸易环节和社会库存的周度去化速度是判断短期方向的首要指标。

供应恢复：江西关键云母矿山（如枧下窝）的确切开复产时间。

需求韧性：储能厂商的订单与排产情况，以及新能源汽车的月度销量数据。

宏观环境：全球流动性预期及铜、铝等其他新能源金属的价格走势，对市场情绪有联动影响。

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