白银狂飙背后的产业变局：谁在风口起舞？

发布时间：2026-01-23 12:08:41  浏览量：4

2026年开年，白银价格以势不可挡的姿态突破每盎司93美元，创下历史新高。仅年初至今，涨幅已超30%，成为全球资本市场最耀眼的明星之一。这波行情背后，既有地缘政治动荡与美联储降息预期的金融属性驱动，更离不开光伏产业爆发式增长的工业需求支撑。作为光伏电池的“血液”，白银的供需矛盾正深刻改变着产业链格局，也催生出A股市场的投资新逻辑。

白银的这轮行情，是多重因素交织的结果。从金融层面看，全球避险情绪升温与美元走弱推升了贵金属吸引力。世界白银协会数据显示，2025年全球白银供需缺口达3660吨，连续五年供不应求，库存持续低位运行。而光伏产业的爆发，则让白银的工业需求进入“超车道”。

光伏电池中，银浆是核心导电材料，占电池非硅成本的35%以上。随着全球光伏装机量突破600吉瓦，白银年需求量已突破5000吨，占全球年产量的六分之一。以TOPCon、HJT为代表的N型电池技术普及，更让单片银耗量较传统电池提升50%-100%。这种“用量翻倍+装机激增”的双重效应，彻底点燃了白银市场的热情。

白银价格的飙升，让相关上市公司迎来业绩与估值的双重机遇。从矿业开采到技术替代，产业链各环节的投资逻辑逐渐清晰。

拥有白银矿产资源的上市公司，无疑是这波行情的最大赢家。

兴业银锡

：国内白银储量领先，2025年白银产量超1000吨，受益于银价上涨，公司净利润同比预增超200%。

盛达资源

：白银业务占比超70%，2026年矿产银计划扩产至200吨，毛利率持续提升。

云南铜业

：铜矿伴生银资源丰富，白银产量稳步增长，受益于“铜+银”双驱动模式。

银浆企业凭借技术优势，在产业链中占据关键地位。

帝科股份

：全球光伏银浆市占率前三，银包铜技术已量产，银含量降至20%以下，成本优势显著。

聚和材料

：N型电池用银浆出货量居首，2025年营收同比预增80%，深度绑定隆基、晶科等龙头。

苏州固锝

：低温银浆技术突破，适配HJT电池，2026年产能将达1000吨。

面对白银成本压力，光伏企业加速推进“去银化”技术，相关设备与材料企业迎来新机遇。

爱旭股份

：全球首个实现铜电镀量产，珠海基地10GW无银电池产能释放，单瓦成本降0.05元。

隆基绿能

：HIBC电池无银化技术获突破，实验室效率达27.8%，计划2026年量产。

迈为股份

：电镀铜设备龙头，2025年订单超50亿元，技术替代打开第二增长曲线。

尽管白银产业链前景广阔，但投资者需警惕两大风险：

价格波动风险

：白银市场规模小、流动性差，短期易受投机资金扰动。2025年末，芝商所因保证金调整引发单日暴跌10%，印证了高波动特性。

技术替代风险

：若铜电镀、银包铜等技术加速普及，白银需求可能提前见顶。机构预测，2030年光伏用银量或达1.2万吨，但若无银化技术突破，这一数字可能缩水30%。

白银的暴涨，既是传统能源转型的缩影，也是技术迭代的催化剂。对于投资者而言，需把握两条主线：一是资源龙头的业绩弹性，二是技术替代的长期价值。在这个充满变局的时代，唯有紧跟产业趋势，方能在资本市场的浪潮中立于不败之地。