看大象起舞，还得是腾讯

发布时间：2026-03-19 08:15:56  浏览量：1

今天（3月18日）腾讯发布2025年第四季度及全年财报，业绩相当炸裂。 2025年四季度：营收1943.7亿元，同比增长13%；Non-IFRS经营利润695.2亿元，同比增长17%。 2025年全年：营收7517.7亿元，同比增长14%；Non-IFRS经营利润2806.56亿元，同比增长18%；净利润（Non-IFRS）2596.26亿元，同比增长17%。 妥妥的大象起舞，真的稳健，真实财务数据表现比网络段子疯传的被宇宙厂吊打的惨状预期实在好太多了… [一R]从收入来源看，收入排序为增值服务业务（游戏及社交）3693亿、金融科技及企业 服务业务2294亿、营销服务1450亿，收入构成看游戏及社交仍然贡献大头，互联网社交基础设施地位难以撼动。 [二R]从增长亮点看，国际市场游戏收入同比增长33%，得益于Supercell旗下游戏及《PUBG MOBILE》的收入增长，以及《鸣潮》的增量收入贡献；企业服务收入同比增长接近20%，得益于国内及海外对云服务的需求（包括对AI相关服务的需求）增加，以及由于微信小店交易额上升而带动的商家技术服务费收入增长；营销服务业务截至去年年底收入同比增长19%至1450亿元，主要得益于广告单价及广告曝光量增长。 [三R]财报透露未来的关注点： 1、AI基础设施建设：858亿研发投入+792亿资本开支（主要是AI基础设施建设），AI已经深度融入游戏、广告、云三大业务，促进经营利润增速>收入增速； 2、出海业务成为新的增长点：印象中腾讯出海业务一直没太大起色，而2025年出海增速远高于国内业务增速，国际游戏业务+33%、云业务海外用户翻倍、跨境支付覆盖78国； 3、微信商业生态成型：微信在商业化这块一直很克制，坚守社交基础设施定位，较低的广告加载率仍实现17%的营销服务增长。微信小店增速达平台4.3倍，小程序和视频号用户时长增长均超20%，失去的时间正在慢慢夺回，这一块应该还有较大的后发优势，不是我不能做，而是我选择慢慢来。对比宇宙厂无孔不入的极致商业化变现，腾讯克制太多了。 一个字：稳❗️