“大象”起舞：美的转型
发布时间：2026-03-31 19:56:54 浏览量：2
3月30日，美的集团（000333.SZ/00300.HK，以下简称“美的”）披露2025年年度报告。
年报显示，美的2025年实现营收与归母净利润双增：营收4585亿元，同比增长12.1%；归属于上市公司股东的净利润439.5亿元，同比上升14%。
在行业整体下滑、竞争白热化的背景下，美的毛利率小幅下滑，盈利承压。与此同时，美的着力推进的、及，成为其应对行业困境、寻求长期增长的关键举措。
战略调整
2025年，家电行业深陷调整期，整体呈现下滑态势，市场环境愈发严峻。
一方面，国内房地产市场持续低迷，家电保有量趋于饱和，行业彻底告别增量时代，市场份额的增长只能依靠抢占同行份额，竞争激烈程度空前。
另一方面，行业竞争呈现多元化态势，小米集团（01810.HK）、追觅等跨界玩家凭借“手机+IoT”生态和高性价比策略强势入局，海尔智家（600690.SH）、格力电器（000651.SZ）等传统家电巨头坚守阵地，双方在空调等核心品类展开白热化价格战，进一步压缩行业利润空间，美的也不可避免陷入价格混战。
年报显示，2025年美的整体毛利率为26.39%，较2024年的26.42%小幅下滑0.03个百分点。其中，受价格战影响，To C业务毛利率下滑，从2024年的28.1%降至2025年的26.2%，下滑1.9个百分点。
尽管2025年以旧换新政策曾拉动家电零售额突破万亿元大关，但政策红利逐步消退后，需求端的不稳定性进一步凸显。尤其四季度叠加铜、铝等核心原材料价格出现反弹，下游品牌供应链承压。
在此背景下，美的董事长方洪波主导下，公司通过渠道、组织、人才等多维度战略调整主动破局，寻求新的增长突破口。
美的的战略调整聚焦于渠道与人才两大核心领域。DTC改革方面，美的彻底重构渠道模式，通过“美云销”平台实现总部与县域终端直连，取消中间代理商层级，推行渠道“一盘货”管理，同时推动2000家门店标准化、2.5万家门店智能化升级，鼓励“线下体验、线上成交”的全渠道融合，并优化考核机制，引导销售团队从“压货给渠道”转向“帮经销商卖给消费者”。
在人才梯队调整上，美的加速管理层代际更替，2025年9月聘任王建国为集团执行总裁，智能家居事业群总裁赵磊升任并专注智能化战略，80后副总裁、CFO钟铮主导财务与DTC改革，成为新生代高管代表。
同时，美的开始加快整合业务架构、裁撤冗余机构，加大年轻干部培养力度，通过股份回购用于股权激励绑定核心人才。
此外，为应对行业挑战与小米的竞争冲击，方洪波主导的一系列调整，一方面不跟进小米的低价与轻资产模式，通过提高制造与技术壁垒，构建护城河。美的还通过技术输出，构建“零距离供货”模式保障供应链，降低综合成本。
另一方面，美的开始推行“COLMO+东芝”双高端品牌战略，2025年建立了近1600家COLMO品牌店、650余家东芝品牌店，摆脱中低端价格战泥潭。这些调整也是为未来新增长曲线培育储备力量，而AI转型与To B业务的协同发力，正是这一布局的重要体现。
引擎升级
面对行业“零和竞争”的残酷格局与需求波动压力，2025年起，美的全面推进AI转型。通过“家庭大脑”与“工厂大脑”两大枢纽，美的在智慧家居、智能制造、智慧办公、行业赋能四大核心场景实现AI深度应用，目前已组建超400人的AI研发团队，每日有13000多个智能体在住宅、办公、制造、医疗、仓储、物流等多个场景运行，年全年通过AI提效超1500万小时、节约各项成本达7亿元。
美的构建了行业首个落地的AI智能体，实现“感知—学习—决策—执行”的完整闭环，并与多个头部车企深度合作，实现
“人车家”互联场景落地
，目前全品类超5亿台家电具备联网能力，全球超1.4亿台智能家电联网，超1.5亿智能用户接入，完成超150个品类的家电产品AI化布局。
智能制造场景中，美的洗衣机荆州工厂被认证为“世界卓越的首个多场景覆盖的智能体工厂”，提效成果显著。此外，美的还对外公布5款人形机器人，逐步进入工厂质检、巡检等场景，明确类人形、全人形、超人形三大研发方向，并计划未来三年投入超600亿元用于前沿科研，持续深化AI转型，以技术优势对冲行业竞争压力。
AI转型持续深化的同时，To B业务发力逐渐成为美的第二增长曲线的核心。
2025年，美的To B业务收入达1228亿元，同比增长17.5%，增速显著高于整体业务水平。其中，库卡集团国内市场份额提升至9.6%，稳居行业前三，在重载机器人领域优势明显；楼宇科技业务同比增幅达25.7%，成为To B业务中增速最快的细分板块，进一步拉大差距。
从区域营收结构来看，中国内地市场收入为2625.55亿元，占总收入的57.3%，同比增长9.4%；海外市场成为重要增长极，2025年海外营收达1959.47亿元，占总收入42.7%，同比增长15.9%，增速高于整体营收水平3.8个百分点。
随着全球化布局的持续推进，美的自营分公司覆盖的国家/地区从27个拓展至50个，自有品牌在核心市场多个细分品类中位列市场份额第一。截至2025年末，公司资产负债率控制在60.2%；经营性活动现金流达533亿元。
年报称，美的将2025年归母净利润100%用于股东分红，现金分红与股份回购合计440亿元。其中，全年每10股派发现金红利43元（含中期分红每10股5元），年度现金分红总额324亿元；同时公告拟回购A股股份，回购金额为65亿-130亿元，用于股权激励及员工持股计划。
统计显示，美的近10年累计分红超1500亿元，持续回报股东。 管理层表示，美的将推动To C与To B业务双轮驱动，加大AI、具身智能等前沿领域投入，全力从家电巨头向全球性科技集团跨越。
当然，行业价格战持续、需求波动等因素仍将对其盈利构成考验，美的长期发展仍需视其转型举措落地成效。
3月31日，美的A股跳空高开，最高77.32元，收于76.35元，涨5.89%。
