华锡有色：量价齐舞绽风华，2025 前景璀璨

更新时间：2025-03-11 07:15  浏览量：1

华锡有色在有色金属行业占据重要地位，长期专注于金属矿产的开采、冶炼及销售。近年来，通过资源整合与生产优化，公司逐步扩大市场份额，提升行业影响力，在有色金属领域形成了较为完整的产业链布局。

依据业绩预告，2024 年公司盈利表现出色，实现盈利且净利润与上年同期相比大幅上升。预计归属于母公司所有者的净利润为 61,000.00 万元到 68,000.00 万元。与上年同期法定披露数据相比，增加 29,647.78 万元到 36,647.78 万元，增长幅度达 94.56% 到 116.89%；与追溯调整后数据相比，增加 27,832.05 万元到 34,832.05 万元，增长幅度为 83.91% 到 105.02%。

归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润预计为 59,000.00 万元到 65,000.00 万元，与上年同期相比，增加 26,948.70 万元到 32,948.70 万元，增长幅度在 84.08% 到 102.80%。这表明公司核心业务盈利能力强劲，经营业绩显著提升。

锡锭：2024 年前三季度锡锭产量约 7731.25 吨，同比增长 62.76% 。随着生产的持续推进，全年产量有望保持这一增长态势。产量的提升一方面源于公司自身生产技术改进与管理优化，另一方面佛子公司 100% 股权收购带来资源整合与协同效应，助力锡锭产量显著增长，为营收与利润提升奠定基础。铅锑精矿：2024 年前三季度铅锑精矿产量 11907.74 吨，同比增长 19.96%。稳定的产量增长显示公司在该产品生产上的成熟运作与资源保障，持续为公司贡献业绩。锌：2024 年前三季度锌精矿产量 41498.55 吨，同比增长 29.98%，锌锭产量 23624.13 吨，同比增长 33.47%。锌产品产量的大幅增长，得益于公司在锌矿开采与冶炼环节的有效投入和技术升级，成为公司业绩增长的重要驱动力。铅精矿与铜精矿：2024 年前三季度铅精矿产量 6461.77 吨，同比增长 21.44%；铜精矿产量 373.91 吨，同比增长 25.11%。这两种产品产量的稳步增长，丰富了公司产品结构，对整体业绩提升起到积极作用。

2024Q3 主要产品价格变动对业绩影响重大。锡 / 锑 / 锌 / 铅 / 铜价格分别为 26.00 万元 / 吨、15.97 万元 / 吨、2.36 万元 / 吨、1.80 万元 / 吨、7.52 万元 / 吨，同比分别变动 +3.67/+8.07/+0.27/+0.18/+0.65 万元 / 吨。价格上升，尤其是锡和锑价格大幅上涨，直接推动产品销售收入增加，显著提升公司盈利水平。尽管部分产品价格环比有小幅波动，但全年价格整体走势对公司业绩增长有利。

公司办理 “广西华锡矿业有限公司铜坑矿采矿权延续变更（扩大矿区范围、开采矿种、开采方式）”，需缴纳 2006 年 9 月 30 日至 2023 年 4 月 30 日期间已动用未有偿处置资源量的采矿权出让收益金 6421.08 万元，并全部计入当期成本费用，减少当期归属于上市公司股东净利润约 5457.92 万元。虽短期内对利润造成冲击，但从长期看，采矿权变更有望为公司未来资源开发拓展空间，带来更多发展机遇。

锡锭：假设公司生产运营保持稳定，技术持续改进，预计 2025 年锡锭产量在 2024 年基础上增长 10% - 15%。以 2024 年预计产量下限（按前三季度产量趋势估算全年产量约 10308 吨）计算，2025 年产量将达到 11339 - 11854 吨。按照 2024Q3 价格 26.00 万元 / 吨估算，有望带来营收增长 2.6 - 3.9 亿元。铅锑精矿：预计产量增长 8% - 12%。以 2024 年前三季度产量估算全年产量约 15877 吨，2025 年产量将达到 17147 - 17782 吨。以 2024Q3 锑价格 15.97 万元 / 吨估算（假设铅锑精矿价格与锑价格关联），有望带来营收增长 2.0 - 3.0 亿元。锌：锌精矿产量预计增长 10% - 15%，锌锭产量预计增长 8% - 12%。以 2024 年前三季度产量估算全年锌精矿产量约 55331 吨，锌锭产量约 31500 吨。2025 年锌精矿产量将达到 60864 - 63631 吨，锌锭产量将达到 34020 - 35280 吨。以 2024Q3 锌价格 2.36 万元 / 吨估算，有望带来营收增长 4.3 - 6.0 亿元。铅精矿与铜精矿：铅精矿产量预计增长 6% - 10%，铜精矿产量预计增长 8% - 12%。以 2024 年前三季度产量估算全年铅精矿产量约 8616 吨，铜精矿产量约 498 吨。2025 年铅精矿产量将达到 9133 - 9478 吨，铜精矿产量将达到 538 - 558 吨。以 2024Q3 铅价格 1.80 万元 / 吨、铜价格 7.52 万元 / 吨估算，铅精矿有望带来营收增长 0.9 - 1.5 亿元，铜精矿有望带来营收增长 0.3 - 0.5 亿元。考虑全球经济复苏态势、行业供需格局以及宏观政策影响，预计 2025 年锡价格有望在 2024Q3 基础上增长 3% - 8%，锑价格增长 2% - 6%，锌价格增长 1% - 5%，铅价格增长 2% - 6%，铜价格增长 3% - 7%。基于上述价格增长预期，结合产量增长带来的营收增长，预计 2025 年因价格因素带来的营收增长约为 2.5 - 5.5 亿元。

综合产量和价格因素，预计 2025 年公司营收有望增长 13亿元左右。

随着公司规模扩大和生产技术优化，预计 2025 年单位生产成本有望降低 3% - 5%，同时管理效率提升将使期间费用率下降 2 - 3 个百分点。在营收增长、成本降低以及费用控制的共同作用下，预计 2025 年归母净利润有望增长 30% 以上。

有色金属价格受全球经济形势、地缘政治、市场供需关系等多种复杂因素影响，波动频繁且幅度较大。若 2025 年金属价格出现大幅下跌，与预期价格走势相悖，将严重影响公司营收和利润水平。

尽管对产量增长做出了预测，但实际生产中可能面临诸多不确定因素，如地质条件复杂、自然灾害影响、设备故障以及安全生产事故等，这些都可能导致产量无法达到预期目标，进而影响公司业绩。

矿业行业受到严格政策法规监管，涉及采矿许可、环保要求、资源税等多方面。政策法规的调整可能导致公司运营成本大幅增加，甚至影响正常生产经营活动，如环保政策趋严可能要求公司增加环保投入或限制生产规模。

华锡有色在 2024 年凭借产量增长、价格上升等因素取得了优异业绩。展望 2025 年，在产量和价格预期向好、成本有望控制的情况下，公司业绩具备进一步提升的潜力。然而，公司需密切关注各类风险，通过加强风险管理、持续技术创新和优化运营等措施，实现可持续发展。

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