工业富联大象跳舞，三千五百不是终点

发布时间：2025-07-09 06:27:49  浏览量：2

一支穿云箭，千军万马来相见。六月末市场的如潮攻势还在延续，七月以来市场持续走强，AI+高股息间歇活跃的同时，近期反内卷成为了最强音，内卷重灾区光伏，动力电池也久违从低谷中崛起。上证3500，围而不打，一步之遥。需要明确这一切是在海外市场整体出现波动的大背景下出现的，A股，这才是你该有的独立性

本日市场算得上皆大欢喜，但最炫的风还是AI耗材公司。全行业飙涨，背后离不开英伟达映射。没有公司的时代，只有时代的公司，英伟达在AI时代开启暴走，在算力需求下，订单与业绩同步爆发。本来今年DEEP SEEK的出现，让全球对AI算力军备竞争是否必要，未来算力是否过剩颇有怀疑，现在来看，英伟达随着特朗普在中东，欧洲大发服务器订单再度转强。同步，中美大型互联网公司再度开卷，刚性需求延续。国内的AI耗材三剑客，普遍都有台资背景，胜宏科技，沪电股份，南亚新材等，不过国内企业在PCB等市场上的努力也被看到，生益科技等再度超预期大涨。相关公司虽历经大涨，但二三季度之交，这种强度暂难证伪，让子弹再飞一会。我们的股票池近期围绕热点扩散，选入PCB机床，PCB材料，封装载板，封测等。AI属于泡沫品种无疑，应对就是八个字，尊重趋势，敬畏市场

去年七月的政治局会议上，国家首次提出反内卷，一年以后，反内卷声浪再起。多少企业，躺不平，卷不动，活不好，死不了，这是病，得治。中国光伏无论从技术，还是产能，还是市场，都是当之无愧的世界第一，我们的光伏度电成本已经0.1元，正是全球性验证我们产业雄力的开启，全行业却你死我活，集体亏损。这不是有病吗？很多人拿反内卷和2016年的供给侧改革比对，是有那个味，国家在2016年明确钢铁，煤炭，水泥，玻璃等的产能压缩，确实极大提升了行业韧性。近期，光伏企业普遍进行了30%的产能约束，行业是应该换种活法了。我们今年一季度部分关注过光伏类机会，二季度开始转换了关注方向，光伏如果反内卷成功，TCL中环，隆基绿能，阳光电源，晶盛机电这些公司是可以一看的

七月八月，业绩为王，我们来进行部分公司的半年度业绩预披点评，有一类是基于业绩低基数下的爆发，如连续六年扣非亏损，今年终于依靠减肥药投产而利润转正的翰宇药业等，还有一类是受益AI大爆发的公司，工业富联半年度业绩炸裂，净利润119亿到121亿，同比增加36.84%到39.12%，五千亿市值大盘股，连续两个涨停秀肌肉也是够刺激。不独AI加工业绩好，上游的材料也明显受益，如圣泉集团晚间的业绩，4.9-5.1亿。利润增速50%，电子材料和PCB树脂放量功不可没。也有一些其他制造业公司，如宗申动力业绩增长70-100%，去年开始市场关注到了这家传统摩托车企业的发动机开始应用于低空经济中的直升机等，最主要公司在东南亚市场也出现了产品力爆发。中国是个大型经济体，读读优秀的上市公司研报，不失为一种乐趣

川普的大而美法案争议中落地，正式成为法律，减税4.5万亿，削弱开支1.1万亿，提高美国政府债务上限5万亿，美国如此财务状况，还背离财政纪律，大幅举债，细思极恐，被戏称为最后借一笔大钱，跟东大拼上了。对未来一段时间的美国大型公司而言，税收从35降低到21%，部分利于报表优化，制造业回流。惨的是美元和美债，疯狂的川普已经顾不得许多，未来较长周期，我们将看到弱美元周期的长期存在，对金属和有色，这也算较为明确的计价端利好了。唏嘘的是，支持川普上位的红脖子最惨，医疗和最低生活保障被一键清零，自己约的炮，请含泪打完

贸易战方面，美国欺软怕硬的毛病又犯上了，川普挑战地球2.0剧情，在中国手上没占到好处，转手开始攻击其他国家，作为不讲礼貌的漂亮国总统，也不挨个跟其他经济体谈了，直接发一纸文件，告知对方自己的税率安排，还写明：不许报复，后果你懂。对日本的汽车征税，对欧洲的钢铁等征税，剧情很好看。当下除了英国和越南等有限几个国家，其他都还在烂尾观望。乱世之间，就是告诉其他国家，美国不打算当地球共主了，你们抓紧找队伍站。不然你以为为啥是中国股市近期扛着走，能战，方能止战，咬定沪深300不放松

七月维持我们提到的震荡试新高的判断，有很大一个感觉，去年的3600，本身也并不是什么致命的高点，当下，没那么多弯弯绕绕，A股已休息了九个月，是时候表演真正的技术