百年柯达告急！5亿美元债务压顶，或彻底退出历史舞台

发布时间：2025-08-14 11:10:30  浏览量：1

历经133年风雨、一次破产及多次转型后，柯达的最新处境不容乐观：公司表示，其持续经营能力存在“重大不确定性”。

在周一发布的第二季度财报及季度文件中，柯达管理层对公司未来一年的运营能力提出严重担忧。

这一警告源于约5亿美元债务将在12个月内到期，而公司目前缺乏用于偿还这些债务的承诺融资。管理层称，若无法获得新资金或成功进行再融资，公司可能会违约。

这份文件中的直白表述导致柯达股价暴跌，截至周三上午，股价下跌21%，至5.43美元。

截至6月30日的第二季度，柯达营收为2.63亿美元，较去年同期下降1%。然而，真正的打击来自利润端：与上一季度相比，盈利能力大幅下滑，毛利润下降12%至5100万美元，毛利率从22%降至19%。

去年同期2600万美元的利润，如今逆转为2600万美元的亏损。由于销量大幅下降和制造成本飙升，抵消了相对温和的价格上涨，运营息税折旧摊销前利润（EBITDA）从1200万美元降至900万美元。

现金储备也在缩减。截至本季度末，柯达手持现金1.55亿美元，其中美国境内仅有7000万美元。与去年12月相比减少了4600万美元，主要因成本上升和经营业绩疲软所致。

首席财务官戴维・布尔温克尔在文件中表示，公司正寄望于一个略显偶然的流动性来源：终止其美国柯达退休收入计划，并利用计划的超额资产偿还债务。

柯达称，预计将在8月中旬明确如何清偿对计划参与者的债务，并力争在12月前完成这一过程。

分析机构WhatTheyThink的印刷行业专家戴夫・张表示，柯达的困境并非个例。

“今年，美国和欧洲的每一家大型商业印刷设备制造商都面临着同样的压力，”张告诉《财富》杂志，“除非万不得已，客户都在推迟大额采购。关税和经济不确定性让他们对投资望而却步。”

柯达由乔治・伊士曼在19世纪末创立，通过普及胶片革新了摄影行业，让相机变得大众化。其口号“你按下按钮，剩下的交给我们”成为便捷怀旧的代名词。20世纪70年代鼎盛时期，柯达控制着美国近90%的胶片销量和85%的相机市场。

随后，数字革命颠覆了整个行业，柯达陷入困境。颇具讽刺意味的是，第一台数码相机正是由柯达工程师发明的——但由于担心这项创新会蚕食现有产品的市场，公司搁置了这一发明。

他们押注胶片会成为怀旧的象征，即便数码相机以更便捷的优势占据了市场。

2012年，背负数十亿美元债务的柯达申请了破产保护。然而，张认为，衰退早在21世纪中期就已开始，当时的首席执行官安东尼奥・佩雷斯“基本上摧毁了”柯达的化学品和胶片制造业务——这是“公司的根基”，裁掉了数万名员工，并出售或拆除了关键设施。

“不要把孩子和洗澡水一起倒掉，”张警告道，“他们毁掉了自己的未来。”

现任首席执行官吉姆・康蒂嫩扎上任时，肩负着带领柯达走出破产、重建核心业务的使命。

“这不仅仅关乎怀旧胶片，”这位分析师说，“他们不得不从零开始重建胶片生产线——这种设备可不是能在亚马逊上随便订购的——而现在他们的生产能力已达满负荷。”

如今柯达的胶片产品不仅包括35毫米胶卷，还涵盖汽车零部件用胶片等工业产品。

此外，柯达已从消费相机业务转向商业印刷、包装和特种化学品领域。

近年来，柯达一直寻求在先进材料领域实现增长，包括电影行业用胶片和制药用组件。事实上，其向制药领域的转型颇为成功——在柯达获得政府贷款用于制药生产的当天，其股价飙升，甚至触发了熔断机制。

柯达还凭借数百家实体零售店迎合怀旧风潮，这些门店在国际市场尤其受欢迎。尽管该品牌仍具潮流感，但西北大学凯洛格管理学院营销学教授蒂莫西・卡尔金斯在接受《纽约时报》采访时表示，他认为柯达的商标授权业务“引人注目”且“令人悲哀”，暗示着这个品牌背后的绝望。

柯达第二季度财报中仍有一个亮点：其先进材料与化学品部门营收实现增长，且公司最近获得了新制药生产设施的FDA注册，得以生产受监管产品。

首席执行官吉姆・康蒂嫩扎将这一进展视为柯达向多元化产品制造商转型的一部分。

“我们将继续加速先进材料与化学品业务的增长，”他在earningsrelease中写道，并补充称美国的生产能力可能有助于保护柯达免受潜在关税冲击。

问题在于，这层“保护罩”是否足够坚固。财报末尾的持续经营披露明确表示，柯达扭转局面的计划——养老金资产转回、债务重组和再融资——并非完全在其掌控之中。根据美国会计准则，当管理层无法确定这些措施“很可能”实现时，就必须发出此类警告。

“他们需要时间和资金，”张说，“时间难以争取，但如果能获得资金，他们或许能重塑局面。”

目前，投资者们正在思考：这家曾定义了世界记录记忆方式的公司，能否不可思议地完成第二次、第三次甚至第四次转型，还是说，这将是其漫长等待后的最终落幕。