Ultima Markets：市场押注12月降息，PPI成为舞台焦点

发布时间：2025-11-26 17:02:49  浏览量：39

Ultima Markets每日市场展望 – 2025年11月25日

今天的市场主旋律是情绪的决定性转变。引发上周抛售的“长期高息（Higher-for-Longer）” 担忧正迅速消退，取而代之的是对美联储可能在12月降息的重燃乐观情绪。

沃勒助推激进的12月降息押注

全球市场的关键驱动力来自美联储领导层语气的急剧转变。继上周包括纽约联储主席约翰·威廉姆斯（John Williams）在内的多位美联储官员发表鸽派言论后，美联储理事克里斯托弗·沃勒（Christopher Waller）成为领头羊。

·沃勒的鸽派信号： 周一，作为委员会中最具影响力的声音之一，沃勒理事明确表示支持在12月会议上降息。他指出，当前的政策在抑制需求方面“处于有利位置”，但也警告称，维持限制性利率过久可能会给劳动力市场带来不必要的损害。

·立场转变： 这标志着与几天前“鹰派暂停”立场的显著背离。沃勒的言论表明，美联储正在通过受政府停摆影响的扭曲数据，转而关注更广泛、持续的通胀放缓趋势。

·12月降息概率飙升： 在他发表评论后，市场激进地重新定价了预期。CME美联储观察工具（FedWatch）目前显示，12月降息25个基点的概率约为 80%，使得降息成为新的基准情景。

美元在100关口附近承压

随着市场消化美联储更宽松的立场，美元正面临日益增加的下行压力。美元指数已连续四个交易日徘徊在100.00 水平附近，无法果断向上突破。

美元指数（USDX），日线图| 来源：Ultima Markets MT5

这种窄幅盘整反映了关键数据发布前的不确定性。跌破100.00 可能会引发新一轮的短期美元疲软，而持续站稳100.00–100.30 上方则是任何看涨复苏的门槛。

即将发布的PPI可能是稳固市场对美联储政策路径预期、并决定美元能否重获动能所需的催化剂。

PPI：决定性的通胀指标

由于美国政府停摆实际上取消了可靠的10月CPI数据的发布，市场目前失去了最重要的通胀指标。这使得今天发布的9月生产者价格指数（PPI） 具有不同寻常的重要性。

由于CPI“缺席”，PPI成为当前通胀动态唯一可靠的代理指标。作为衡量批发层面价格压力的指标，PPI的变动通常会传导至下游的消费者价格。

·疲软的PPI读数——符合或低于 0.3% 的预期——将强化沃勒的鸽派信息，增强12月降息的理由，支撑风险资产，并可能给美元增加进一步的下行压力。

·高于预期的PPI——将挑战正在形成的鸽派叙事，重启市场波动，并可能迫使美联储回到更谨慎的“观望”立场。

市场影响：风险偏好回归，美元承压

鸽派预期的复苏引发了全球资产类别的即时轮动。更廉价流动性的前景重振了风险偏好，纳斯达克指数和标普500指数反弹，投资者重新买入上周遭受重创的科技股和成长股。“美联储看跌期权（Fed Put）”正在重新浮现，为估值提供支撑。

这种转变也提振了加密货币市场。作为对全球流动性趋势高度敏感的高贝塔资产类别，比特币和以太坊的需求重新抬头。然而，加密货币的更广泛复苏仍然不均衡。

比特币/美元（BTCUSD），日线图| 来源：Ultima Market MT5

从技术角度来看，比特币需要收复90,000 的心理关口，以确认情绪改善并解锁进一步的上行通过动能。

每日市场总结

市场已经从“恐惧美联储”转向“押注美联储”。今天的PPI发布将给出最终裁决。如果数据符合预期，股市和加密货币的节前反弹之路将开启，但这很可能以美元走弱为代价。

然而，不确定性依然存在。如果PPI未能显示通胀缓解的迹象，近期的避险情绪可能会迅速回归。在这种情况下，12月降息可能不再被视为基准情景——这可能会引发对股市和高贝塔资产的新一轮压力，同时支持美元进一步上行。

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