中国商业航天：一场金融与火箭共舞的“万星崛起”

发布时间：2025-12-03 01:50:05  浏览量：40

2025年10月19日，中科宇航力箭一号遥八火箭把三颗卫星准确送入预定轨道，发射成功。不到一个月后，11月9日，力箭一号又完成了遥九任务。截至目前，这款火箭已把75颗卫星带上天，入轨载荷累计超过10吨。

在北京大兴亦庄那条被称为“火箭一条街”的地方，民生银行的客户经理正和中科宇航的团队对着最新的研发计划和贷款方案算账。发射场上火箭冲云霄，会议室里算盘也在走，两边其实是同一件事的两面：技术要推到极限，钱也得及时到位。看到这种场景，挺有意思的——一个是燃烧推进剂，一个是动用信贷，这俩东西要同时配合才能把卫星真正送上去。

商业航天现在不是单打独斗的事。火箭发动机、精密零部件、整装发射场、地面指控，缺一不可。卫星能做的事很多，通信、遥感、导航都能覆盖，尤其能解决海上、林区这种人不常去的地方的信号问题。中科宇航副总裁樊娜提到，卫星数量和发射能力，会影响未来在太空的布局地位，这不是一句口号，是现实需求，钱和时间都得跟上。

说到钱，这行业有四个明显特点。门槛高——牵扯到火箭设计和精密制造，技术难度不小。风险大——火箭点火以后基本靠自动化走，稍有差错可能就回不到地面。投入多——单一型号研制就要花上好几亿元，企业现金流吃紧。回收慢——从立项到能商业化用上通常要三年左右，在这段时间里收入很少，几乎靠外部融资撑着。因为这些特性，很多银行看着头疼：没有传统的抵押物，技术又复杂，成本核算跟普通企业不一样，许多机构就不愿意掏钱。

民生银行在这其中选择了另外一条路。早在2021年，他们就注意到大兴亦庄一带商业航天开始成形，随即派人去调研。2022年，他们和星河动力合作，赶在企业急需时，用了不到两个月就批下了1亿元贷款，解决了当时的燃眉之急。这种速度，当时在行业里挺罕见的。对中科宇航来说，民生银行的团队“懂这行”，这句话来自公司财务负责人，不是溢美之词，是实打实的操作感受。

民生银行的做法跟传统不太一样。过去银行看财报、看抵押，现在他们把视角放宽了：看创业团队、看技术路线、看整个产业生态、看未来股权和市场接力的可能性。为了支持这类企业，2025年2月，他们在北京自贸试验区设立了高端产业片区支行。支行行长王磊把这个地方当成“实验田”，专门对接科创企业，目标就是把金融服务做得更精准一些。

在内部流程上，民生也动了刀子：建立面向科技企业的授信评审机制和风险评价模型，配套的是激励考核和更大的风险容忍度，让前线人员有底气去支持这些高技术、长周期项目。风控不是回避，而是更主动地去理解企业。北京分行和支行会派人到企业实地走访，与控股人、工程师面对面聊技术，去车间和试验室看真东西，还会去山东、广州、酒泉这些地方看总装、发射场，这些都写进了他们的尽调流程里。

评估标准也变了。利润不再是唯一指标，银行更在意企业的现金消耗节奏，会按1到2年甚至更长的授信容忍期测算现金是否足够支撑研发。会事先判断后续股权融资或者IPO的可能性，把这些“融资接力”的机会纳入还款可行性评估里。此外，北京分行还梳理了包括商业航天在内的六大优选赛道白名单，名单内的企业享受优先审批通道。

中科宇航和民生的合作始于2023年，起初是流动资金合作，随着互相了解逐步深化，合作范围扩大。民生给了中科宇航3年期、5亿元的流动资金支持，这笔钱对企业稳定研发进程意义重大。樊娜评价这类支持不仅降低了资金成本，更给了公司推进项目的底气，她把这种支持形容为在关键时候的“救助”，企业实际感受很直白。

民生在商业航天的投放并非个例。截至目前，其在相关领域的批贷已超过十亿元，覆盖了火箭主机企业和上下游供应链。除了中科宇航，民生还服务过蓝箭航天、星河动力、星际荣耀、天兵科技等头部民营航天企业。这些资金既支持主机研制，也流向上游的燃料贮箱、整流罩、柔性太阳翼、姿轨控等核心部件企业，向下游则延伸到卫星整星制造、星座组网和数据应用，连低空经济这样的新兴方向也开始布局。

在产品和服务上，民生也做了创新。推出了一套叫“民生E链”的产品，不再单纯依赖核心企业的主体信用，而是把供应链交易数据、物流数据当作评估依据，把这些经营数据转换成可融资的资产。服务不止于放贷，还包括企业的财富管理、财资系统对接，必要时通过旗下的投行渠道帮助企业对接境外上市资源，或者通过理财子公司引入战略投资者、参与A股配售，力求在企业不同发展阶段提供匹配的金融工具。

在研发端，中科宇航并未停下脚步。公司正全力推进力箭二号的首飞准备，布局批产并同时攻关可回收技术，目标是实现跨越式提升。这些技术路线需要更多资金和更稳定的支持渠道，而这正是金融机构能发挥作用的地方。

说到这儿，难免感慨一句：航天不是单靠工程师就能干成的，钱要跟着技术一路跑，风控也得跟着技术走。这场“钱和火箭”的配合，未来还会继续。