周期起舞，科技蛰伏，市场在交易什么新逻辑？

发布时间：2026-01-26 12:12:55  浏览量：2

今天是2026年1月26日，A股市场呈现出典型的“跷跷板”行情，一边是火焰，一边是海水。

截至午盘，上证指数顽强翻红，微涨0.12%，报4141.01点。

然而，深市和成长板块则承压明显

，深证成指跌0.74%，创业板指跌0.86%，科创50跌幅更大，达到1.00%。两市成交额半天达到2.24万亿元，较上周五明显放量超过3400亿，说明市场分歧正在加剧，资金换手活跃。

港股方面同样疲软，恒生指数微跌0.05%，但恒生科技指数大跌1.67%，中概科技股成为主要拖累。

从盘面来看，今天的行情脉络非常清晰：

资金正从高估值的成长科技板块，大规模流向低估值且具备硬逻辑的资源与金融板块。

领涨的板块清一色是“大家伙”。有色金属板块一马当先，暴涨4.32%；石油石化紧随其后，大涨3.57%；煤炭、非银金融、银行等权重板块也纷纷收红。这构成了沪指抗跌的中流砥柱。

下跌的阵营则集中在前期热门的科技与部分消费领域

。国防军工板块回调最深，下跌3.54%；传媒、计算机、汽车、社会服务等板块跌幅也居前，普遍在2%左右。

这种极致的分化，背后的驱动力是什么？简单说，

市场的主线逻辑，短期内从“梦想”切换到了“现实”。

让我们重点剖析一下领涨的“资源军团”。今天有色金属的爆发绝非偶然，其核心驱动力来自于全球大宗商品的强劲表现。尤其是贵金属，现货黄金价格已突破5080美元/盎司，白银涨幅更猛。国内期货市场上，沪银主力合约一度触及涨停。

这背后是全球范围内对通胀的担忧和对避险资产的追捧。

同时，一则产业消息也添了一把火：三星NAND闪存价格上调超100%，这预示着全球存储器供应链进入紧张周期。存储器生产需要大量的有色金属等原材料，这直接强化了市场对上游资源品长期需求的乐观预期。

此外，政策上对“人工智能+”和“零碳工厂”建设的推进，也从长远角度描绘了对基础原材料需求的广阔图景。

当科技应用的故事还在等待业绩验证时，上游“卖铲子”的资源企业，反而因为价格上涨，率先收获了真金白银的预期。

反观下跌的科技板块，调整原因多元。军工板块更多是连续上涨后的技术性获利了结；计算机、传媒等则受到港股科技股大跌的情绪传导，同时市场对于AI等前沿科技的商业化落地节奏，短期预期有所降温。

那么，后市怎么看？这种分化格局会延续吗？

我们认为，

短期内，“资源强、科技弱”的结构性行情可能仍将延续。

上证指数在金融、资源等“压舱石”的支撑下，有望保持震荡韧性。而创业板、科创板则仍需时间消化估值压力，等待更明确的业绩拐点或新的政策催化剂。

对于投资者而言，当前需要关注几个关键点：一是1月30日美联储的利率决议，若释放鹰派信号，可能进一步压制全球成长股的估值；二是国内以旧换新等消费政策的实际落地效果；三是一季报业绩窗口期，科技股的盈利成色将迎来检验。

机会方面，受益于全球通胀主线和供应链格局变化的资源类板块（有色、油气），其中期逻辑仍然坚实。

同时，估值处于历史低位、股息率高且受益于长期资金配置的银行、保险等金融板块，具备良好的防御价值。对于科技板块，则需要更多耐心，在调整中甄别真正具备核心技术和高成长性的标的。

市场永远在波动中前行，热点在轮动中切换。在当下复杂的环境里，

保持冷静，坚守逻辑，均衡配置，或许比追逐短期涨跌更为重要。

注：市场有风险，投资需谨慎。本文内容基于公开信息整理，不构成任何投资建议。