重要！一边是“煤飞色舞”，一边是“科技退潮”，发生了什么？

发布时间：2026-02-04 12:18:37  浏览量：1

今日A股走势，堪称一幅经典的结构性行情图景，背后是政策导向、资金偏好和市场情绪的多重角力。

先看整体概览：沪指平盘报收于4067.67点，看似平静，实则暗流汹涌。深成指跌0.92%，创业板指跌1.74%，而科创50指数大跌2.44%，清晰地勾勒出“沪强深弱”、“价值抗跌、成长承压”的格局。全天成交1.62万亿元，环比微增，显示多空双方在当前点位分歧显著。

行业涨跌榜呈现极端分化。涨幅榜几乎被传统周期与稳增长板块包揽：煤炭(+6.32%)、交通运输(+2.34%)、房地产(+1.76%)、建材(+1.75%)。跌幅榜则清一色是科技成长领域：传媒(-3.70%)、通信(-3.19%)、计算机(-2.61%)、电子(-2.32%)。

驱动这种分化的逻辑，可以从三个层面拆解：政策催化、资金流向和外部传导。

政策是今日盘面最核心的指挥棒

。“十五五”开局之年的中央一号文件，将“能源安全”和“现代化大产业建设”提升到新高度，这直接点燃了煤炭板块的做多热情。同时，地方政府稳增长的决心（如上海设定5%左右的GDP目标），强化了市场对基建投资发力的预期，地产链（地产、建材）和与之配套的交通运输板块因此受益。而科技板块，尽管长期政策支持方向未变，但短期缺乏新的、超预期的催化，处于“利好真空期”。

资金面则显示了明显的“避险”和“求稳”倾向

。央行今日加量投放流动性，缓解了资金面担忧，但新入市的资金以及部分存量资金，在近期全球科技股波动加剧的背景下，选择了流向股息率高、业绩稳定、且受益于政策托底的板块。煤炭正是这类资产的典型代表。

这种从成长向价值的仓位腾挪，是造成板块间“跷跷板”效应的直接推手。

外部市场的传导效应也不容忽视

。港股恒生科技指数今日再度大跌2.29%，其中软件与半导体板块跌幅尤甚。这既受到全球范围内对AI技术颠覆传统商业模式担忧情绪的影响，也反映出国际资金对部分高估值科技领域的重新定价。A股与港股在科技股上的联动性日益增强，这种负面情绪很自然地传导至A股的TMT板块。

重点谈谈领涨的煤炭板块。它的崛起并非简单的超跌反弹。

在“能源安全”的战略框架下，煤炭行业的定位正在发生微妙变化，从单纯的“传统能源”向“稳定器”和“现代化产业基础”转变

。这带来了估值体系重塑的潜在可能。叠加其自身低估值、高现金流的财务特征，在不确定性上升的市场中，它自然成为了防御性配置的优选。今日的暴涨，是市场对这份“确定性”给予的溢价。

展望未来，这种分化的态势可能不会迅速结束。市场将从普涨普跌的“贝塔行情”，更多转向挖掘个股和细分赛道的“阿尔法行情”。

机会方面，建议关注两个方向：一是

“政策底”+“股息率”

双轮驱动的领域，如能源、核心基建运营商等，它们提供了较好的安全边际。二是

产业趋势确定且近期有政策细则落地的方向

，如今日表现活跃的航空航天、以及资料中提及的氢能产业链，它们可能成为成长股中率先突围的先锋。

风险方面，需要警惕两点：一是全球科技股调整的持续时间和对A股情绪的持续压制；二是春节后经济数据与政策落地效果之间的预期差。当前市场正处于重要的观察窗口期，投资者宜保持耐心，均衡配置，避免在极端分化中追涨杀跌。

注：市场有风险，投资需谨慎。本文内容基于公开信息整理，不构成任何投资建议。